Différences entre le résultat net et le Free cash-flow
Les divergences entre le résultat comptable et les flux de trésorerie disponible proviennent, pour la plupart, des éléments comptables non décaissables ou non encaissables, qui impactent de manière directe le résultat de l’exercice, mais ne modifient la trésorerie.
Le résultat net peut être influencé par les différents choix de traitements comptables de certains produits et charges. On appelle cela la comptabilité créative. Elle est souvent utilisée pour embellir les résultats financiers, rendre l’entreprise plus attrayante pour les investisseurs. Contrairement au résultat comptable, les free cash flow ne sont pas influencé par les différents choix de traitements comptables.
En écartant l’influence des charges et des produits calculés, comme les amortissements par exemple, le tableau des flux de trésorerie gomme en partie les choix comptables, eux-mêmes souvent liés aux choix fiscaux, qui brouillent la lecture du résultat comptable.
Les flux de trésorerie disponible renseignent les investisseurs sur la capacité de l’entreprise à générer de la trésorerie (du cash) de manière plus précise que le résultat net. Si l’investisseur veut se concentrer sur la capacité de l’entreprise à pérenniser son dividende, il est primordial de se concentrer sur les free cash-flow.
Les flux de trésorerie disponible (en anglais, Free cash-flow) représentent le montant de trésorerie généré par une entreprise, après prise en compte des dépenses d’investissement (CAPEX). Il met en lumière les liquidités qu’une entreprise peut produire après déduction d’achat d’actifs tels que des biens, des équipements et d’autres investissements importants de ses flux de trésorerie d’exploitation. Le free cash-flow, c’est l’argent qu’il reste à l’entreprise après qu’elle ait payé ses dépenses liées à son exploitation ainsi que l’ensemble de ses investissements. Ils sont particulièrement utiles pour évaluer la capacité d’une entreprise à créer de la valeur pour ses actionnaires.
FCF = Flux de trésorerie d’exploitation – Flux de trésorerie d’investissement
Affectations possibles des flux de trésorerie disponible d’une entreprise :
- Financement de projet d’investissement ;
- Augmentation de la trésorerie ;
- Rachat d’actions ;
- Versement de dividendes ;
- Réduction de la dette.
Pour finir, le tableau des flux de trésorerie contribue plus précisément à déceler les risques de défaillance de l’entreprise, car la trésorerie peut se dégrader alors même que les résultats comptables sont excédentaires. D’où l’importance de privilégier l’étude des free cash-flow pour déterminer si une entreprise est en capacité à verser un dividende.